Cần có giải pháp nuôi dưỡng thị trường lâu dài
“Việc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) và các cấp có thẩm quyền đưa ra hàng loạt các giải pháp cứu thị trường cho thấy cấp điều hành vĩ mô đã chính thức vào cuộc. Tuy nhiên, trong các giải pháp mà UBCKNN đưa ra còn nhiều bất cập. Có những biện pháp chỉ mang tính giải cứu nhất thời, hay nói cách khác là chỉ “giải quyết nóng” tình hình hiện nay. Cụ thể như giải pháp mua vào cổ phiếu (CP) của Tổng công ty Đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC). Câu hỏi là SCIC có bao nhiêu tiền và sẽ tiếp tục làm như vậy được bao lâu? Vì vậy, giải pháp này chỉ có hiệu quả trong ngắn hạn, còn về lâu dài thì không còn tác dụng. Về lâu dài phải có biện pháp nuôi dưỡng thị trường thông qua việc phát triển mạnh số lượng nhà đầu tư nhà đầu tư và lượng vốn hóa trên thị trường. Thị trường hiện nay của ta quá nhỏ, quá yếu nên không đủ sức chịu đựng các cơn biến động và quá nhạy cảm với các chính sách. Nếu thị trường chứng khoán (TTCK) có quy mô lớn hơn, vốn mạnh hơn thì không dễ bị suy sụp như hiện nay” - ông Huy Nam, chuyên gia tài chính - chứng khoán.
Các giải pháp còn nhiều mâu thuẫn
“Trong số giải pháp vực dậy TTCK có không ít giải pháp mâu thuẫn với nhau. Đơn cử như việc Ngân hàng Nhà nước tăng cường mua vào ngoại tệ của các ngân hàng thương mại nhằm giúp các nhà đầu tư nước ngoài dễ dàng chuyển vốn ngoại tệ ra tiền đồng để mua cổ phiếu nhưng lại vẫn phát hành trái phiếu với lãi suất cao. Nếu vậy, các nhà đầu tư nước ngoài sẽ mua trái phiếu để hưởng lãi cao và an toàn hơn nhiều so với đầu tư chứng khoán. Hay giải pháp các ngân hàng tiếp tục cho vay chứng khoán nhưng Ngân hàng Nhà nước lại chỉ cung tiền đảm bảo khả năng thanh toán thì các ngân hàng lấy đâu tiền mà cho vay?
Có thể nói, điểm sáng nhất trong nhóm giải pháp này là việc SCIC mua vào CP. Mặc dù SCIC có mua vào thì tiền mua cũng như muối bỏ bể nhưng động thái này thể hiện quyết tâm cứu thị trường của Nhà nước. Hành động SCIC là cụ thể hóa chủ trương của Chính phủ trước đó và ít nhiều đã tạo được niềm tin và sự ổn định tâm lý trong một chừng mực nào đó cho nhà đầu tư. Bằng chứng là ngay sau khi có thông tin này, thị trường đã “xanh” trở lại. Tuy nhiên, tôi cảnh báo một vấn đề, các nhà đầu cơ đang chờ đợi và theo dõi sát động thái của SCIC (danh mục CP mua vào), những nhà đầu cơ đang “nhảy ra” làm bàn nhưng lượng tiền từ đối tượng này sẽ duy trì được bao lâu? Nếu họ bán ra sau vài ba phiên thì thị trường sẽ sụt trở lại. Chính vì vậy theo tôi, giải pháp của SCIC cũng chỉ mang tính ngắn hạn mà thôi” - ông Lê Đạt Chí, nhà nghiên cứu độc lập.
Nhà nước quan tâm, nhà đầu tư an tâm
“Trong tất cả các biện pháp mà UBCKNN đưa ra, theo tôi biện pháp thứ 13 (Tổng công ty Đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước SCIC mua vào một số loại chứng khoán) là biện pháp có ảnh hưởng tức thì tới thị trường. Ngoài việc sở hữu một nguồn vốn lớn thì việc SCIC trực tiếp mua vào CP trong lúc thị trường như hiện nay cho thấy, điều hành vĩ mô đã chính thức vào cuộc. Như vậy, nhà đầu tư sẽ cảm thấy an tâm trở lại và tâm lý này sẽ vực dậy thị trường trong ngắn hạn. Trên thực tế là ngay sau khi có thông tin này, thị trường đã tràn ngập màu xanh của CP tăng giá” - ông Louis Nguyễn - Giám đốc điều hành Anpha Capital.
|
Nhà đầu tư cần lưu ý điều gì?
Trả lời câu hỏi trên, ông Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty chứng khoán Sài Gòn cho biết:
Trong những phiên giao dịch trước, CP bị bán ra ào ạt có một nguyên nhân quan trọng là bởi các ngân hàng bán CP thế chấp để thu hồi nợ khi giá đã giảm đến một mức nhất định. Bên cạnh đó, có cả những CP sắp giảm đến mức phải bán thì cũng bị ép bán bởi sợ đến lúc phải bán thì sẽ không bán được. Tuy nhiên, rất may là Chính phủ đã có thể biện pháp can thiệp kịp thời, rõ ràng nhằm ổn định tâm lý cho các nhà đầu tư.
Mức giá của các CP hiện nay trên thị trường là rất thấp so với mức giá của thời kỳ trước; nhiều doanh nghiệp có các chỉ số rất tốt, P/E dưới 10 hoặc trên 10 chút ít, có chiến lược phát triển rõ ràng... Thế nhưng một thị trường mà hôm trước thì kịch sàn, hôm sau đã kịch trần là không lành mạnh nên dù thị trường đã phục hồi nhưng nhà đầu tư phải cân nhắc hết sức kỹ về khả năng tài chính của mình khi tham gia đầu tư trong ngắn hạn có thể là trong vòng 6 tháng, tránh tâm lý đầu tư theo kiểu phong trào mà không cẩn thận thì dẫn đến chuyện mất khả năng thanh toán.
Chính phủ khẳng định sẽ giữ lạm phát năm nay dưới 12%, nếu cam kết đó giữ được thì cơ hội đầu tư trên TTCK vẫn còn rất hấp dẫn với mức chỉ số VN-Index như hiện nay. Tuy nhiên, nếu như lạm phát vọt lên trên 15% thì bài toán đầu tư sẽ là một bài toán rất hóc búa.
Hoàng Ly |