Điều đó chứng tỏ việc dự báo chỉ số giá chứng khoán là rất khó khăn bởi đây là thị trường cao cấp nhất trong các loại thị trường; chứng khoán không chỉ phụ thuộc vào các chủ thể trên thị trường (công ty niêm yết, nhà đầu tư) mà còn phụ thuộc vào ngân hàng, công ty chứng khoán và các kênh đầu tư khác (như bất động sản, vàng, USD, vật tư, hàng hóa, gửi tiết kiệm,…), phụ thuộc vào tình hình kinh tế vĩ mô trong nước và quốc tế, rồi yếu tố tâm lý… Trong khi đó, mỗi nhóm nhà đầu tư lại có nhu cầu khác nhau về độ dài dự báo. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp muốn có dự báo dài hạn, các nhà đầu tư “lướt sóng” lại rất muốn dự báo ngắn hạn. Các chuyên gia thường ngại đưa ra những con số cụ thể, vì thế nhiều dự báo thường chỉ mang tính xu hướng và thường chỉ là “khoảng đáy”, “khoảng đỉnh”.
Để có thể dự báo một cách tương đối chính xác, trước hết cần xem lại diễn biến VN- Index thời gian gần đây (xem biểu đồ).
Từ diễn biến trên, có thể rút ra một số nhận xét sau:
Nếu như từ phiên cuối năm trước đến phiên ngày 20.6, VN-Index đã sụt giảm một cách kinh ngạc (giảm 561 điểm hay giảm 60,5% trong gần 6 tháng, hay giảm tới 14,35%/tháng), thì từ phiên 20.6 đến ngày 17.7 lại gây sự kinh ngạc ngược lại. VN-Index gần như tăng liên tục; giao dịch với khối lượng và giá trị rất lớn và chỉ số giá tăng rất cao. Ngày 17.7, VN-Index đạt xấp xỉ 490 điểm, tăng 124 điểm, hay tăng 33,8% chỉ trong vòng một tháng!
Tuy nhiên, chỉ trong 3 phiên (18, 21, 22.7), VN-Index đã giảm xấp xỉ 32 điểm, hay giảm 6,52% (sau 1 tháng gần như tăng liên tục với tốc độ cao như trên), lại gây nên một sự kinh ngạc nữa và làm cho việc dự báo trở nên rất khó khăn. Căn cứ vào các số liệu thống kê lịch sử và các yếu tố tác động trong thời gian tới, có thể dự báo gì về thị trường chứng khoán?
Về lịch sử, năm 2006 mức đáy rơi vào ngày 6.8 (từ 632 điểm giữa năm rơi xuống 399 điểm vào ngày 6.8, sau đó tăng mạnh để đạt 751 điểm vào cuối năm); năm 2007, mức đáy rơi vào ngày 13.8 (từ mức 1.175 điểm vào ngày 12.3 đã xuống 909 điểm vào ngày 13.8, sau đó tăng mạnh và cuối năm đứng ở mức 927 điểm). Nếu lịch sử lặp lại như hai năm trước thì tháng 7 và đầu tháng 8, VN-Index sẽ theo chiều hướng giảm (tất nhiên vẫn là hình răng cưa - xen kẽ những phiên giảm sẽ có những phiên tăng), từ giữa tháng 8 đến cuối năm mới có xu hướng tăng lên tương đối bền vững.
Về các yếu tố tác động, trong tháng 8 kiềm chế lạm phát vẫn là ưu tiên số một. Khi kiềm chế lạm phát thì lượng tiền chảy vào chứng khoán sẽ có phần hạn chế. Nếu tiến độ thực hiện IPO được đẩy mạnh nhằm đạt mục tiêu cả năm (tức là cung tăng lên), thì giá chứng khoán sẽ khó mà tăng cao. Tuy nhiên, nếu như kênh đầu tư bất động sản “lạnh”, giá USD khó tăng cao trở lại, giá vàng ít ổn định, lãi suất tiết kiệm vẫn bị thực âm… thì chứng khoán vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn nhất hiện nay.
N.M